·概 要 ·

上周的大类资产表现：港股>商品>贵金属>美股>中债> A股>美债>美元；6月以来资产表现为：港股>商品>美股> A股>中债>贵金属>美元>美债。

股票：上周A股和H股分化。H股指数涨幅均超过2％，A股指数中，沪深300价值、全指价值、上证指数和上证50上涨。A股中通信、传媒和银行领涨，地产链相关的家电、房地产、建筑装饰和建筑材料也均出现上涨。

(资料图片仅供参考)

债券：各期限的国债、国开债收益率普遍下行，其中10年期国债收益率下行2.5bp至2.67％。海外主要经济体国债利率则普遍回升，10年期美债收益率上行6.0 bp至3.75％。

大宗商品：商品价格多数收涨，贵金属、黑色普涨，能源、有色、农产品涨跌互现。其中，DCE铁矿石价格以8.9％的幅度领涨，SHFE螺纹钢也上涨3.2％。

外汇：美国上周初请失业金人数增幅超过预期，带动美元指数继续走弱，最终报收103.56，较前一周回落49个BP。

1

全球大类资产：美元指数继续调整

对比上周（ 6/2-6/9 ）全球大类资产价格表现，美国上周初请失业金人数增幅超过预期，带动美元指数回落，美股、港股指数走涨。整体来看，最终恒生指数上涨 2.3％ , COMEX 铜收涨 1.0％ ，新兴市场股指涨幅高于发达市场股票指数。而领跌的是 IPE 布油期货（ -1.8％ ），紧随其后的是美元指数，跌幅为 0.5％ , 10 年美债期货下跌 0.4％ 。

国内方面，商品、债券市场上涨。上周南华商品指数上涨 2.09％ , 10 年国债期货上涨 0.24％ ，上证综指小幅上涨 0.04％ 。

综合来看，上周的大类资产表现上：港股>商品>贵金属>美股>中债> A股>美债>美元；6月以来资产表现为：港股>商品>美股> A股>中债>贵金属>美元>美债。

2

股票市场：A股和H股分化

上周，全球股指涨多跌少。其中，巴西 IBOVESPA 指数、日经 225 、恒生指数领涨，涨幅分别为 3.96％ 、 2.35％ 和 1.53％ 。俄罗斯 RTS 、法国 CAC40 、沪深 300 领跌，跌幅分别为 -1.83％ 、 -0.79％ 和 -0.65％ 。从PE估值来看，美股估值均有回升，巴西股指估值回升至历史 15％ 分位数以上，韩日股指估值继续回升，分别接近历史 70％ 和 60％ 分位数左右。

上周A股和H股分化。H 股指数涨幅均超过 2％ ，恒生科技、恒生中国企业指数和恒生指数涨幅分别为 2.87％ 、 2.50％ 和 2.32％ 。 A 股指数中，沪深 300 价值、全指价值、上证指数和上证 50 上涨，涨幅分别为 1.70％ 、 1.52％ 、 0.04％ 和 0.01％ 。比较不同风格和规模的指数，上周价值和成长涨跌分化，延续前一周趋势。从 PE 估值来看， H 股指数估值小幅修复，但其中恒生科技指数 PE 估值仍在底部。

上周 A 股中 11 个行业上涨，通信、传媒和银行领涨，涨幅分别为 2.95％ 、 2.82％ 和 2.66％ ，数字经济概念继续领涨。而地产链相关的家电、房地产、建筑装饰和建筑材料上周均在上涨。

从交易指标来看，上证综指和沪深 300 换手率小幅回落，分别从前一周的 0.68％ 和 0.45％ 回落至 0.65％ 和 0.41％ 。 6 月第一周新发行基金 3 支，平均发行份额为 2.07 亿份，其中股票型、 QDII 和 REITs 基金各 1 支。上周北向资金小幅净流入，规模为 17.29 亿元。

从股债性价比来看，除沪深 300 外，其他股指 ERP 回升。沪深 300ERP 从上周的 5.75％ 回落至 5.72％ ，中证 1000ERP 从 0.08％ 回升至 0.14％ ；创业板指 ERP 从 0.43％ 回升至 0.56％ ，中小盘指数 ERP 从 1.74％ 回升至 1.80％ 。

3

债券市场：国内债市利率普遍下行

上周（6/2-6/9），各期限的国债、国开债收益率普遍下行。10 年期国开债收益率下行 3.0bp 至 2.81％ , 10 年期国债收益率下行 2.5bp 至 2.67％ 。短端的 1 年期国开债利率下行 4.5bp 至 2.06％ , 1 年期国债利率下行 11.0bp 至 1.86％ 。期限利差方面， 10Y-1Y 国债利差上行 8.5bp 至 80.7bp , 3Y-1Y 国债利差上行 6.6bp 至 35.8bp ； 10Y-1Y 国开债利差上行 1.5bp 至 75.6bp 。

从价格表现看，利率债、信用债净价指数均上涨。其中中债国债净价指数上涨 0.16％ ，利率债上涨 0.15％ ，企业债净价指数上涨 0.04％ ，信用债指数上涨 0.04％ 。此外，货币基金指数上涨 0.03％ 。

中资美元债方面，上周以来（ 6/2-6/8 ）各主要指数全部上涨，整体债券指数上涨 0.30％ 。房地产美元债指数上涨 2.21％ ，高收益债券上涨 1.41％ 。此外，金融美元债指数上涨 0.47％ ，企业债指数上涨 0.32％ 。

上周（6/2-6/9），海外主要经济体国债利率普遍上升。相比上周， 10 年期美债收益率上行 6.0 bp 至 3.75％ , 10 年期欧元区公债利率上行 5.8 bp , 10 年期英国国债利率上行 8.5 bp 。其他海外经济体方面， 10 年期日本国债利率上行 1.2 bp , 10 年期印度国债利率上行 5.5 bp 。

4

大宗商品：贵金属、黑色普涨

上周（ 6/2-6/9 ），商品价格多数收涨，贵金属、黑色普涨，能源、有色、农产品涨跌互现。其中， DCE 铁矿石价格以 8.9％ 的幅度领涨，其后 NYMEX 天然气也上涨 3.9％ , SHFE 螺纹钢上涨 3.2％ 。下跌的品种中， NYMEX WTI 原油以 2.1％ 的跌幅领先，同样下跌的还有 ICE 布油（ -1.8％ ）、 CBOT 玉米（ -0.5％ ）、 LME 铝（ -0.2％ ）。 6 月以来， COMEX 黄金小幅下跌 -0.3％ 。

上周（6/2-6/9），国内Wind商品指数涨跌分化。各板块中，领涨的是煤焦钢矿板块，涨幅为 4.4％ ，紧随其后的是软商品（ 3.1％ ）、油脂油料（ 2.8％ ）、有色（ 1.5％ ）。跌幅领先的是化工（ -1.9％ ），跌幅紧随其后的是非金属建材（ -0.3％ ）。

5

外汇市场：美元指数回落

美元指数继续回落。上周美元指数继续走弱，最终报收 103.56 ，较前一周回落 49 个 BP 。其他非美货币受美元回落影响有所升值，日元最终报收 1 美元兑 139.39 日元，欧元兑美元报收 1.07 ，较上周上涨 0.38％ 。

来源：券商研报精选